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穩健貨幣政策保持松緊適度 金融服務實體經濟能力提升

中國人民銀行近日公布的數據顯示,4月末,廣義貨幣(M2)余額188.47萬億元,同比增長8.5%,增速比上月末低0.1個百分點,比上年同期高0.2個百分點。4月末,社會融資規模存量為209.68萬億元,同比增長10.4%,其中,對實體經濟發放的人民幣貸款余額為141.85萬億元,同比增長13.5%。

5月10日,央行有關部門負責人在媒體吹風會上表示,總體看,當前社會融資規模合理增長,增速與GDP名義增速基本匹配。人民銀行堅持穩健的貨幣政策,保持了松緊適度和流動性合理充裕。

在保持流動性合理充裕的同時,央行增強宏觀調控的前瞻性、針對性和有效性,通過定向降準、定向中期借貸便利等政策工具,積極引導金融信貸資源向小微、民營企業等薄弱環節流入,為供給側結構性改革和經濟高質量發展營造了適宜的貨幣金融環境。

5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,將實行較低的優惠存款準備金率。央行方面表示,對僅在本縣級行政區域內經營,或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小于100億元的農村商業銀行,執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率。

業內普遍認為,此舉體現了央行通過結構性定向調控精準滴灌小微企業、“三農”等微觀市場主體的政策意圖。從直接效果看,釋放的增量資金將全部用于民營和小微企業貸款。從長遠意義看,旨在建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架,通過金融供給側結構性改革,優化金融供給結構和信貸資金配置。

金融供給側結構性改革的題中應有之義是處理好總量和結構的關系,其中,疏通貨幣政策傳導機制是關鍵。目前,我國正在形成的“三檔兩優”存款準備金制度框架,既兼顧了防范金融風險和服務實體經濟,特別是服務小微企業,又有利于優化結構。精準的定向降準使得引導中小銀行優化信貸結構的信號和作用更加明確。

今年年初,中國人民銀行行長易綱就貫徹落實中央經濟工作會議精神接受采訪時表示,改善貨幣政策傳導機制,關鍵是要建立對銀行的激勵機制,主動加大對實體經濟的支持力度,而不是用下指標、派任務的行政辦法。這意味著,疏通貨幣政策傳導,將更多地通過市場化手段,引導銀行等金融市場主體優化資金投向,既避免“大水漫灌”帶來的金融風險,鞏固去杠桿、降成本的成效,又通過實質性的長期資金支持和政策信號傳導,鼓勵金融機構支持民營、小微等,使實體經濟中的薄弱環節和重點領域得到結構性調控支持。從M2和社會融資規模等指標增速保持基本穩定也可以看出,穩健貨幣政策的取向沒有改變,而是更加注重根據宏觀經濟形勢預調微調,處理好總量和結構的關系,處理好量與價的關系。業內普遍預期,二季度貨幣政策和宏觀調控有望繼續保持目前的節奏,未來的貨幣信貸還會保持平穩增長的態勢。

今年以來的金融統計數據顯示,實體經濟融資狀況明顯改善,金融服務實體經濟的能力不斷增強。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰4月下旬在國務院政策例行吹風會上表示,金融支持實體經濟的效果取得源于強化預期引導,提振各方面信心;抓準關鍵環節,采用市場化的手段鼓勵銀行主動加大對實體經濟的支持力度;發揮好貨幣、財政、監管、產業政策的合力三個方面。

不論是引導和督促銀行機構信貸投放增量擴面,還是推廣債券融資支持工具,目標均在于優化資金配置和供給結構,降低小微企業融資成本。統計顯示,截至3月末,普惠小微貸款余額10萬億元,同比增長19.1%。這些卓有成效的金融措施在緩解小微企業融資難融資貴問題的同時,提升了企業等微觀經濟主體的信心。今年一季度,我國日均新登記市場主體5.3萬戶,同比增長26.3%。從中國制造業采購經理指數、工業企業財務數據等指標看,也呈現出大型企業平穩運行、小型企業活力提升、企業生產銷售增長加快的態勢。

今年以來,國內外經濟環境更加復雜多變,經濟發展的不確定性因素增加。在這種形勢下,經濟工作必須保持戰略定力,貫徹新發展理念,堅定不移推動高質量發展。既要保持政策連續性、穩定性,又要加強政策協同配合。積極的財政政策要加力提效,實行更大范圍、更大規模的減稅降費;穩健的貨幣政策要松緊適度,堅持逆周期調節,注重定向結構性引導。同時,需要加強貨幣、財政與其他政策之間的協調,以充分激發和增強微觀市場主體的創新力和活力,以獲得源源不斷的發展新動能。

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